讯——5月4日,包括美国银行在内的八家投行的经济学家就美元和美联储货币前景给出观点,具体如下:
1、美国银行全球研究的美国经济学家Michael Gapen:
在外汇方面,FOMC的声明引发了对美元温和下意识的负面反应(以及美国的前端利率),这主要是由于美元兑大多数G10货币变化不大。
我们认为美联储在这轮紧缩周期中已经达到了终端利率。
在政策降息的前景方面,鲍威尔坚持了他之前的态度。在美联储的预测中,经济软着陆,服务通胀仍然是粘性的,他表示,委员会认为在不久的将来降息是不合适的。尽管如此,鲍威尔提到,“如果你有不同的预测”,那么我们将“考虑到这一点”。
2、荷兰国际集团英国和中东欧地区研究主管Chris Turner:
在鲍威尔主席的新闻发布会结束时,美元只是略有疲软,美债收益率曲线几乎没有变化,因为有消息称,美联储正在转向逐次会议地制定货币政策。然而,在美国股票交易的最后几个小时,美国的地区性银行,特别是西太平洋银行受到了新的压力,因为有报道称它正在“探索选项”。鉴于第一共和银行股票和债券持有人本周被灭,这显然引起了一些担忧。
这里的要点是,两年期美债收益率隔夜下跌15个基点,这似乎是由银行业危机驱动的,而不是美联储的评论。
那些与美国股市相关性最高的货币(如加元和澳元等大宗商品货币),看起来风险敞口更大,而相关性最低的货币(如日元和瑞士法郎)应该会跑赢大盘。鉴于美国银行业危机没有放缓的迹象,这将是我们近期的偏好。
现在英镑兑美元接近1.26,英镑已经进行了重大的重估,这种想法可以原谅。事实上,这主要是美元的走势引起的,而贸易加权的英镑本周走势并没有多大变化。
包括英国在内的欧洲银行比美国银行受到更好的监管,这种观点似乎为欧洲货币提供了些许隔离。
3、高盛首席美国经济学家David Mericle:
我们认为5月份的FOMC会议会支持我们6月暂停的呼吁。FOMC从其声明中删除了早些时候的指导意见,即一些额外的政策收紧可能是合适的,虽然对6月暂停的认可不像我们预期的那么强烈,但鲍威尔主席两次强调,这是“有意义的变化”。
鲍威尔表示,与美联储工作人员不同,他预计不会出现经济衰退,他发表了迄今为止最明确的声明,他认为软着陆是可能的,并发现劳动力市场迄今的再平衡令人鼓舞,我们也有同样的观点。
我们也认为这是鸽派的。如果鲍威尔认为经济衰退不是解决通胀问题的必要条件,他将不愿在未来加息,因为他认为这将大大增加将经济推向衰退的风险。
4、道明证券高级外汇策略师Mazen Issa:
美联储的紧缩周期接近尾声,但仍需就适当的联邦基金利率峰值做出决定。他们担心紧缩信贷环境的不确定影响,但也对核心通胀率居高不下感到惊讶,核心通胀率似乎正稳定在高于目标的水平。美联储将密切关注从现在到6月会议期间的通胀和劳动力市场的数据。
虽然这不是美联储暂停加息的公开信号,但风险可能更高。我们认为市场会这样看待它。因此,我们认为美元走软的不对称性将继续存在,特别是在银行业压力将持续存在的情况下。非农也将在美元的近期命运中占据至关重要的地位。总而言之,我们偏向于欧元兑美元将进一步上行,特别是美元兑日元将下行。
5、万神殿宏观经济学首席经济学家Ian Shepherdson:
我们预计,从现在到6月会议期间有两轮非农、CPI、PPI和经济活动数据,这些数据将证实,经济显著疲软,通胀压力正在消退,因此我们认为美联储将保持利率不变。
请注意,在6月会议上债务上限形势完全有可能处于危机时刻,市场处于动荡之中,这增加了美联储不采取行动的理由。我们认为,美联储的下一步行动将是在9月或11月放松政策。
美联储现在已经从低点加息了500个基点。在过去,即使没有银行业危机的帮助,累计超过300个基点左右的加息足以将经济推向衰退。至少自1960年以来,美联储没有在核心通胀达到峰值后继续加息。
在过去的7个周期中,他们在峰值到来之前就已经放松,因为他们知道峰值即将到来。美联储正处于未知的水域,面临着由此带来的所有风险。我们认为他们已经做得足够多了,而且经济现在可能正在萎缩。
6、iBanFirst的CEO Pierre-Antoine Disoulier:
我们认为,数十家地区性银行陷入混乱的银行业危机,以及债务上限的不确定性,短期内将对美元造成负面压力。其他银行将需要被拯救。基于CDS和股市的演变,市场正确或错误地认为,西太平洋银行将是下一家倒闭的地区性银行。
在此期间,围绕债务上限的政治闹剧可能是美元另一个净负面影响因素,美元将继续走软。我们重申看好欧元和英镑。英镑/美元有强烈的看涨倾向,如果在未来几周达到1.27水平,我们不会感到惊讶。
大西洋两岸利率差异走高的预期将继续推动欧元走高。其他因素也在推动欧元,例如欧元区的贸易平衡结构性为正、资本从美国流向欧洲大陆、北欧和南欧之间没有货币分割以及较低的信用风险(例如,葡萄牙和希腊受益于比其他任何BBB/ BB评级国家更宽松的信用条件)。
或许更令人意外的是,交易商和机构投资者将欧元视为对冲美国经济衰退的工具,这是非典型的,但这加强了我们的观点,即欧元/美元今年可能达到1.15的峰值。
7、德国商业银行外汇策略主管Ulrich Leuchtmann:
比6月份是否会再次加息更重要的问题是,关键利率会在很长一段时间内保持在高位,还是会很快再次下降(市场预计最早发生在秋季)?美联储主席鲍威尔昨日没有给我们提供太多这方面的消息。
首先加息,然后很快再次降息,这通常不是美联储的风格。我们从欧洲央行那里知道这一点,但不是从美联储官员那里。不过,这只是对未来几个月的评论,而不是对更重要的中长期观点的评论(如上所述)。”
对这个视野来说,重要的是一些截然不同的东西:一切都关乎通胀如何发展,以及美联储将如何应对这些中长期发展。美联储可以告诉我们任何事情,但如果市场不相信美联储,这与美元无关。
我们的美联储观察人士预计不会再加息,这将要求明显扰乱反通胀趋势。有可能,但不太可能。因此,我非常赞同美联储观察人士的新观点。
如果地区性银行压力稳定下来,劳动力市场保持紧张,通胀保持高位,6月份加息可能是合适的。
8、巴克莱首席美国经济学家Marc Giannoni:
根据今天的信息,我们保持利率预测不变。在我们的基线预测中,今天的加息是周期的最后一次,我们预计FOMC将在今年剩余时间内维持基金利率目标区间在5.00-5.25%。
这一预测假设经济活动将逐步放缓,在下半年转为温和的衰退,劳动力市场放松,失业率上升,核心PCE通胀将在第四季度逐步降至3.5%。特别是,我们假设银行业的动荡不会演变成一场严重的金融危机。
一段时间以来,FOMC一直渴望传达这样的信息,即它打算保持紧缩的政策立场,将通胀恢复到2%的目标,即使这导致经济疲软。
要让FOMC在6月会议上保持政策利率不变,就需要在目前的政策立场下有信心,经济活动会逐渐放缓,劳动力市场会随着失业率上升而降温,核心PCE通胀将继续放缓,所有这些都与今年3月9月的情况基本一致。
评论列表